中银国际首席策略分析师胡文洲及宏观分析师张婉

日前，中共中央和国务院联合发布了设立河北雄安新区的通知。根据新华社的通稿，雄安新区是以习近平同志为核心的党中央做出的一项重大的历史性战略选择，是继深圳经济特区和上海浦东新区之后又一具有全国意义的新区，是千年大计、国家大事。这是在新闻通稿中第一次用“千年大计”来描述国家战略，显示了中央政府对设立和发展雄安新区的定位之高，体现了中央政府深化改革的坚定决心，奏响了强国富民的时代强音。同时，中央设立河北雄安新区的决定表明京津冀一体化战略进程今年有望进一步加快。

雄安新区是国家发展的顶层立意所在

雄安新区无论在规划设计和战略定位都体现了国家高层的顶层思路。雄安新区在战略定位上，与“一带一路”，长江经济带和京津冀一体化一样同为国家重大战略。在发展规划上，雄安新区对标的是全国领先的深圳经济特区与上海浦东新区。雄安新区先行开发的起步区面积约100平方公里，中期发展区面积约200平方公里，远期控制区面积约2000平方公里。最终区域面积与深圳经济特区相当，但远高于1200平方公里左右的浦东新区。雄安新区的战略定位之高，规划范围之广被视为是“千年大计，国家大事”。

雄安新区具备高起点高标准开发建设的基本条件。雄安新区规划范围涉及河北省雄县、容城及安新三县及周边部分区域。雄安新区在地理位置上处于北京、天津及保定的腹地，距离三地的距离均较近，平均在100公里左右，有便捷快速的高铁和高速公路可以直达北京、天津及保定三地，区位优势明显，交通便捷通畅，为雄安新区与其他城市的融合和联通提供了优质的客观条件。雄安新区围绕着河北最大的湖泊，白洋淀。那里有较为丰富的水资源、湿地资源、水产品资源和旅游资源，优良的生态环境和较强的资源承载能力意味着雄安新区拥有长期发展的实力。雄安新区现有的开发程度较低，雄安新区由河北三座县级市组成，人均GDP较低，2016年保定人均GDP预计不超过4.5万人民币,而上海和深圳的人均GDP则分别为11.3万元和16.7万元。雄安新区城镇化程度相对较低，城市规划和发展还不健全，因此重新规划和建设的成本相对较低。雄安新区无论是在客观区位条件、资源还是当前发展阶段上都有相对充裕的发展空间，发展潜力较大。

雄安新区的设立是京津冀一体化协同发展规划的拓展与深入。其目的是为了进一步集中疏解首都的非核心功能，探索人口经济密集地区优化开发新模式，调整优化京津冀城市布局和空间结构。如果说深圳特区是中国改革开放的“世界之窗”，那么雄安新区作为完全的内陆地区，则是中国经济在转型调整过程中重新审视“自我”，通过优化资源的合理配置，培育创新动力来探索自身发展动力的过程。

因此，根据规划，雄安新区建设强调七个方面的重点任务：一是建设绿色智慧新城，建成国际一流、绿色、现代、智慧城市。二是打造优美生态环境，构建蓝绿交织、清新明亮、水城共融的生态城市。三是发展高端高新产业，积极吸纳和集聚创新要素资源，培育新动能。四是提供优质公共服务，建设优质公共设施，创建城市管理新样板。五是构建快捷高效交通网，打造绿色交通体系。六是推进体制机制改革，发挥市场在资源配置中的决定性作用和更好发挥政府作用，激发市场活力。七是扩大全方位对外开放，打造扩大开放新高地和对外合作新平台。

雄安新区的发展需要尊重城市的发展规律和注重城市的发展质量。雄安新区尽管在战略规划上与深圳特区和浦东新区相当，但目前在发展规模和程度上均不可同日而语。这就意味着雄安新区的发展需要长期的规划和推进。首先就是要尊重城市建设规律，避免“大干快上”的过度开发，防止城市规模过度扩张造成“大城市病”的重演。
其次是要发挥独特的区域比较优势，实现资源互补，避免同质化竞争，与京津冀一体化协同发展的战略相配合，优化产业承接和转移，实现整个区域经济结构的转型升级。最终，雄安新区的可持续发展还是需要优化资源的合理配置、调动市场的积极性。这就需要进一步普及优质的公共服务和高效的基础设施，促进生产资料在区域之间的自由流动，培育创新发展的增长动力，从而实现区域的深入融合和协同发展。

雄安新区起航，京津冀一体化加速

中央设立河北雄安新区的决定表明京津冀一体化战略进程今年有望进一步加快。2015年发布的《京津冀协同规划纲要》明确指出，近期目标是到2017年，非首都核心功能疏解要取得明显进展，交通一体化、生态环境保护和产业对接协作三个重点领域，要集中力量先行启动并率先突破。2017年是京津冀一体化协同发展战略第一阶段目标的收效时点，也是京津冀协同发展概念推出的第三年。中央决策层在2017年春天提出的雄安新区发展规划意味着今年京津冀一体化将加快进程。

京津冀一体化协同发展战略的核心就是有序疏解北京非首都功能。雄安新区的设立思路与之一脉相承。与距离北京更近的廊坊、固安、武清及涿州等地相比，雄安新区的地理区位更远，这一方面是由于上述距离北京较近的地区并没有真正的实现人口的疏散，反而由于承接了北京的溢出效应，造成了当地房地产市场的快速上涨。另一方面，也体现了高层疏解北京非首都功能的决心更加强调真实效果。2017年3月，河北省在《关于加强京冀交界地区规划建设管理的实施方案》中就强调“严禁环首都围城式发展”，也正是这一要求的体现。

从当前京津冀一体化的发展效果来看，交通一体化作为先行区域，发展较快，交通骨架已经基本搭建完毕。城际铁路建设、高速公路网络完善及港口和机场协同发展等区域内交通基础设施互联互通和运输服务一体化等方面的都取得了较大发展。交通一体化的发展将在硬件设施上为人口和资源的流动创造条件，有效支撑和引导区域空间布局调整和产业转型升级。

当前京津冀地区的生态环境保护压力严峻，资源环境问题已经成为阻碍三地发展的制约因素。然而三地受制于不同的经济发展阶段、产业结构、管理标准和行政分割，生态环境的保护的协同亟需统一的合作。2016年5月，国务院颁布了关于健全生态保护补偿机制，2017年天津政府工作报告提出“推动建立区域一体化的环境准入机制，建立完善河流上下游生态补偿机制”，2017年总理政府工作报告中也提出要“打好蓝天保卫战”，预计2017年京津冀地区生态环境保护的协同力度将进一步加大。

无论是京津冀地区的协同发展还是雄安新区的推动都离不开实体产业的合理配置和调整。北京的核心功能是“全国政治中心、文化中心、国际交往中心、科技创新中心”，疏解首都的非核心功能意味着亟需调整、转移甚至关停大量不符合首都定位的产业。当前，随着供给侧结构性改革的推进，以采掘业和重工业为主的河北去产能压力大，任务重，经济增长和就业环境都面临较大的考验。对于河北来说，承接来自北京和天津地区的部分产业，推动产业合作，培育高新技术产业，探索创新动能，实现科学技术的成果转化既是自然资源的客观要求，也是可持续发展的必然选择。其中，北京新机场临空经济合作区、曹妃甸协同发展示范区、张家口承德生态经济区、芦台·汉沽津冀协同发展示范区都是河北衔接京津产业的重要平台。

京津冀一体化能否形成新增长极的关键是通过创新机制寻找到区域协同发展的内生增长动力。一方面，京津冀需要加快构建协同创新共同体，实现区域知识产权的联动服务，推动高新技术和高新产业领域从科技研发、孵化、投产到售后的一条龙平台建设。另一方面，京津冀一体化需要打通行政和区域壁垒，推动生产要素尤其是人才的自由流动。背后的客观要求是补齐在教育、医疗、养老、卫生等公共服务领域的短板，实现公共服务的均等化。

雄安新区中蕴含的资本市场投资机会

以往京津冀一体化的核心主要在于北京以及天津的滨海新区，而此次雄安新区的设立，将直接盘活整个新区及周边城镇的经济，带动这个河北区域的发展。雄安新区的功能主要表现在以下四个方面：一是承接北京的部分功能；二是作为改革任务的新载体；三是发挥要素集聚和产业转型发展的功能；四是公共服务均等化的功能。对于资本市场而言，建议重点关注雄安新区设立和“京津冀一体化” 战略深化的产业路径及区域延伸带动的相关产业投资机会。

雄安新区设立和京津冀一体化战略相关政策不断落地，将带动产业转移、环保、基建及交通一体化加速推进。首先，当前新区所在三县及周边区域基础设施还比较薄弱，未来土地开发与基础设施建设的需求非常庞大。同时，京津冀交通运输一体化发展在建设上将带动当地钢铁、水泥等建材基建行业的发展, 一方面，钢铁、水泥行业将直接受益于雄安新区设立和京津冀一体化进程所带来的需求增加。另一方面，京津冀地区环保加压也将倒逼钢铁、水泥行业在供给端加速落后产能出清进程。建议重点关注京津冀地区钢铁、水泥和工程建筑龙头公司。

其次，更加合理的交通运输规划将有利于当地的港口和物流行业的发展,建议重点关注当地港口和物流龙头公司。

第三，天津和河北部分区域中心地区的房地产市场也将迎来新一轮发展机遇。尽管目前受政策限制，整个雄安区域的户口以及房产过户已经全部冻结，本地人、外地人都无法买房。但是雄安新区远期控制区面积规划约2000平方公里，这意味着雄安新区的开发周期较长，开发范围较广，配套政策之后也有望在今后密集出台。而且雄安新区设立和京津冀一体化战略加速会带动产业和人口变迁,推升周边区域的土地价值。建议重点关注通州区、天津自贸区、河北廊坊、河北保定、河北张家口等区域以及在河北和天津拥有大量土地储备的区域房地产开发龙斗公司。

第四，环保一体化是京津冀可持续发展的关键。京津冀将联手对水、大气等方面环保标准、资源总量进行统筹考虑。建议重点关注大气污染防治、水体治理、节能减排、城市清洁能源替代等环保领域的投资机会。

第五，园林建设企业在雄安新区建设中将扮演重要角色。中央政府提出要将新区“打造成优美生态环境，构建蓝绿交织、清新明亮、水城共融的生态城市”。建议重点关注京津冀地区生态园林龙头企业。

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