推进供给侧结构性改革，是在深刻分析境内外经济新形势、科学判断中国经济发展新走向基础上作出的重大战略部署。中国内地的供给侧结构性改革不是简单照搬西方的理论和经验，更不是要回到计划经济。中国内地的供给侧结构性改革主要目地是为了解决内地经济面临的结构性问题，推动经济结构重组，优化资源配置，降低无效和低端供应，提高产品和服务质量，扩大有效供应。针对供给侧结构性改革，政府提出了五项主要任务，包括去产能、去库存、去杠杆、降成本和补短板（“三去一降一补”）。

笔者认为，供给侧结构性改革是一场深刻的变革，供给侧结构性改革是助力中国经济走出低谷的关键举措，为未来中国经济中高速增长打下了坚实基础。供给侧结构性改革从供给、生产端入手，通过提高供给体系质量和效率以及扩大有效和中高端供给，促使行业供求关系发生积极变化，改善工业企业效益，推动中国内地经济朝着更高质量、更有效率、更加公平、更可持续的方向发展。

供给侧改革重点和难点行业是钢铁和煤炭。2016年供给侧结构性改革取得了初步成效，全年退出钢铁产能超过6500万吨、煤炭产能超过2.9亿吨，均超额完成全年目标。2017年是供给侧结构性改革深化之年, 今年政府工作报告提出，今年要再压减钢铁产能5000万吨左右，退出煤炭产能1.5亿吨以上。同时，要淘汰、停建、缓建煤电产能5000万千瓦以上，以防范化解煤电产能过剩风险，提高煤电行业效率，为清洁能源发展腾空间。要严格执行环保、能耗、质量、安全等相关法律法规和标准，更多运用市场化法治化手段，有效处置“僵尸企业”，推动企业兼并重组、破产清算，坚决淘汰不达标的落后产能，严控过剩行业新上产能。

2017年以来，供给侧结构性改革持续推进, 改革成效明显。据发改委统计，截至6月底，全国钢铁去产能已经完成了今年全年目标，煤炭上半年共退出产能1.11亿吨，完成今年全年目标任务量的74%。有色金属行业的去产能工作也进展顺利。其中，因检修力度大，铜企产能缩减了近7.5%；铝矿产能缩减395万吨；环保检查抑制了锡产能的回升；镍产能也继续下降。因此，过去几个月, 钢铁、煤炭、有色等商品价格保持着稳中有升的态势，企业利润也持续改善。资本市场方面，钢铁、煤炭、有色等板块今年表现亮眼，领跑大市，表明供给侧结构性改革成效已获得市场认可。

随着供给侧结构性改革的持续推进，产能过剩行业供求关系发生积极变化，推动相关企业效益持续好转。国家统计局数据显示，2017年1-6月份，全国规模以上工业企业利润总额同比增长22%。其中，煤炭开采和洗选业利润总额同比增长19.7倍，黑色金属冶炼和压延加工业增长96.4%，有色金属冶炼和压延加工业增长52.7%。 6月份，工业企业利润总额同比增长19.1%, 增速比5月份加快2.4个百分点，连续16月保持正增长。

环保助力供给侧结构性改革。环境监管成为推进供给侧结构性改革的重要手段。去产能是供给侧结构性改革的首要任务，环保部门积极促进淘汰落后产能和化解过剩产能，突出抓好钢铁、煤炭行业环境保护综合整治。严格环保执法监管，强化污染减排达标和环境硬约束，推动去除落后和过剩产能。2016年以来，中央环保督察已经完成对23个省区市的督察。近日，第四批中央环境保护督察全面启动，将对剩下的吉林、浙江、山东、海南、四川、西藏、青海、新疆开展督察进驻工作，实现对全国各省区市督察全覆盖。

钢铁环保督察方面，钢铁行业坚定不移推进解过剩产能，坚决取缔“地条钢”,防止死灰复燃。根据中钢协统计，上半年中国内地共取缔、关停“地条钢”生产企业600多家，涉及产能约1.2亿吨。专项督查情况显示，目前各地督查范围内的“地条钢”企业已基本处于停产状态，并且大部分“地条钢”企业已按照“四个彻底”的要求拆除。另外, 环保部于7月下旬也发布钢铁工业排污许可证申请与核发技术规范的正式稿，加速退出不符合新排污许可证的核发标准的钢铁企业。

煤炭环保督察方面，煤炭行业坚定不移地推进去产能工作，严格贯彻落实276个工作日制度，有效地改善了市场供需关系。今年以来，内蒙、山西、陕西、贵州、新疆等12个省陆续发布了《2017年度拟关闭退出煤矿名单》，总共涉及煤矿近1，000处，其中江西、辽宁、湖北退出煤矿数量最多，河南、山西退出煤炭产能最多，今年时间过半，煤炭产能退出工作也已完成大半，预计下半年仍将积极推进，全年目标有望在9月底提前完成。

笔者认为，目前供给侧结构性改革还处在深化的阶段，未来改革的重点应该是在过剩产能企业兼并重组方面。供给侧结构性改革有效推动了产能过剩行业的内部结构调整优化，对中国经济结构和企业效益的改善起到了关键作用，建议关注相关行业国企合并、集团资产注入以及混改等投资机会，尤其是大型龙头企业的投资机会。首先，大型企业产能更为集中，去产能推进所导致的规模效应递减对其影响较小；其次，大型企业在产品质量和档次以及环保等方面要远远高于小企业。因此，在企业兼并重组方面将处于主导地位。最后，在产能过剩行业中，大型龙头企业基本上都是国有企业。目前国企改革范围和尺度正在逐步扩大，投资者有望从大型龙头企业上分享更多国企改革红利。