5月25日，美联储公布的5月货币政策会议纪要肯定了6月加息前景，缩表料在年内展开;同日，石油输出国组织(OPEC)代表表示，OPEC同意延长减产协议9个月。同时，由特朗普当选所推动的“再通胀交易”仍呈现退潮之势，这一切究竟对商品意味着什么?对此，第一财经记者专访了位于伦敦的中银国际大宗商品市场策略主管傅晓，她在大宗商品交易方面拥有十年以上的经验。傅晓认为，页岩油的生产成本大降令OPEC减产成了无奈之举，油价长期(3年内)或很难有大幅上行可能；尽管“再通胀交易”有退潮的迹象，但傅晓表示并不会对大宗商品过于悲观，并认为金价和铜价仍将可能有一定上行空间，前者将受益于不定期的政治事件扰动，而后者则将受益于频频发生的铜矿罢工事件。

页岩油效率大增倒逼OPEC减产

其实，过去两周以来，油价持续上扬。有关OPEC和非OPEC国家将同意把6个月前减产协议延期9个月的猜测甚嚣尘上。事实也果然符合预期。傅晓对第一财经记者表示，页岩油生产成本的快速下降、钻机的效率提升似乎都成了倒逼OPEC减产的无奈现实。她分析称：“OPEC似乎已经不得不接受页岩油将永远存在于市场的现实。如果油价跌至40美元/桶以下，页岩油产量将下滑，OPEC也会持续减产，但如果油价反弹到60美元/桶，页岩油产量就会不断上升，且钻井技术未来会越来越有效。现在页岩油生产成本已经下降到30~40美元/桶，最开始在高达70~80美元/桶。”