2018年4月以来，即使在中美贸易摩擦加剧的背景下，北向资金仍然加速流入A股市场，表明海外投资者正在积极布局A股纳入MSCI。2018年4月，北向资金实现净流入人民币387 亿元， 而同期南向资金净流出人民币为65 亿元。 2018年5月前两周，北向资金累计净流入人民币160亿元，继续超过同期南向资金人民币36亿元的净流入水平。截至5月11日，今年北向资金累计净流入人民币969亿元，而同期南向资金累计净流入人民币944亿元。

笔者认为， MSCI宣布将A股纳入新兴市场指数，标志着国际投资者对内地资本开放改革成果的阶段性认可。随着内地资本市场改革开放进一步提速，内地金融监管机构加快了对A股市场准入制度的完善，逐渐打消了国际投资者的疑虑，更好地满足了国际投资者的需求。MSCI决定于2018年6月1日按照2.5%的纳入因子将A股正式纳入MSCI新兴市场指数，2018年9月3日将A股的纳入因子提高到5%，目前计划初始纳入大约235家大盘A股（MSCI将于5月15日公布其半年度指数调整的结果，以确定6月份正式被纳入标的）。按照目前计划纳入的235只股票分析，金融业、工业和必选消费品行业的权重占比排名前三位，分别为33.3%、13.59%和10.64%，而公用事业、能源和电讯服务行业的权重占比较低，分别为3.35%、1.96%和0.11%。

A股纳入MSCI指数意味着海外投资者可选择的投资标的将更加全面、更加丰富，将吸引更多的国际投资者参与内地资本市场，在进一步提升A股市场国际化程度的同时还将更好地服务实体经济。更深远的意义还在于，它将促进内地资本市场的完善，为人民币作为国际货币的长期竞争力提供支持。近期，内地资本市场的改革开放进一步提速，两地股票市场互联互通额度大幅提高，意味着两地资金双向流动的桥梁进一步拓宽，有望为两地市场带来更多资金, 对A股市场形成长期利好。

MSCI纳入A股意味着中国资本市场会进入一个新的发展阶段。MSCI纳入A股向国际资本市场和投资人释放积极信号，既有助于增强国际投资者对内地资本市场的关注和信心，又为将内地资本市场加入其全球化配置范围提供指数参考。MSCI新兴市场指数和全球市场指数是国际资本市场重要的参考标的。截至2017年12月，全球约有1.9万亿美元的基金追踪MSCI新兴市场指数，3.7万亿美元的基金追踪MSCI全球市场指数。MSCI纳入A股后，有望在短期内吸引大量美元资金投入以人民币计价的A股。在9月达到的5%权重的情况下，将为A股市场带来约139亿美元的资金海外流入，届时中国在MSCI新兴市场指数中的权重将提升至27.6%，其中A股占0.73%。长期而言，基于两地股市“互联互通”机制的新框架并按照目前股票市值计算，如果A股完全纳入MSCI新兴市场指数（即纳入指数因子=100%，静态估计，而且不含中等市值股票），将为A股市场带来约2,432亿美元的资金海外流入，中国的权重也将大幅提升至36.4%，其中A股权重为12.8%。随着未来A股市场的不断成熟以及政策及市场情况的不断完善，下一步A股纳入MSCI新兴市场指数的进程可能除了增加当前仅为5%的流通市值纳入因子以外，也将考虑加入中等市值股票。

MSCI纳入A股后也为投资者增加了新的投资机遇。上证综指目前估值处于历史较低水平，对海外投资者具有一定吸引力。截至2018年5月11日，彭博数据显示，上证综指2018年预测市盈率为12.5倍、市净率为1.5倍，比过去13年的历史平均预测市盈率低17.8%，比历史平均预测市净率低30.7%。行业板块方面，MSCI将A股纳入MSCI新兴市场指数，将在中长期利好A股大消费行业，尤其是以白酒、家电和医药代表的白马消费股。新一轮开放政策宣示了中国扩大改革开放的坚定意志，将有力提升全球市场对中国经济转型和高质量发展的信心.随着中国居民收入逐步增加，消费结构不断升级，消费者对产品和服务的消费提出更高要求，更加注重品质，讲究品牌消费。在当前消费持续升级的大背景下，中国自主品牌的崛起已然成势，未来有望获得更多发展空间和盈利增长空间。笔者建议，重点关注在细分领域已形成竞争力的龙头企业。同时，部分低估值高股息的大市值金融股也将受益。

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