科创板加速推进 投资者迎来投资新机遇

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科创板加速推进 投资者迎来投资新机遇

中银国际首席策略分析师胡文洲

上周,上海证券交易所(上交所)发布通知,科创板电子申报系统将从3月18日正式对外受理项目申报,这意味着科创板推进的进度比之前预期更快。科创板设定多元包容的上市条件,允许符合相关要求的特殊股权结构企业和红筹企业在科创板上市,取消了企业必须盈利才能上市的要求。科创板采用以市值为核心的五套差异化上市指标,包括“市值-净利润-收入”标准、“市值-收入-研发投入”标准、“市值-收入-现金流”标准、“市值-收入”标准和“市值-技术优势”标准。按照科创板相关业务规则和配套指引的规定,预计科创板首批企业最早将于2019年6-7月上市。

大力发展科创板市场将推动科创企业和资本市场有效对接。中国经济平稳转型需依赖结构化改革和科技创新,资本市场必须扩展其市场融资能力,能够为不同发展阶段的公司提供融资平台。上交所科创板市场的设立将实现对创业板市场的进一步改良和完善,增强中国内地资本市场对科创企业的吸引力,更好地解决科创企业的融资问题。创业板作为多层次资本市场体系的重要组成部分,主要目的是服务国家创新驱动发展战略,支持创新型、成长型企业发展。而科创板定位更高,重点聚焦于有关键核心技术突破的硬科技产业。上交所对科创板的定位是,坚持面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求,主要服务于符合国家战略、拥有关键核心技术、科技创新能力突出、市场认可度高的科技创新企业。

内地和香港两地市场将长期保持良性的竞合关系。为了吸引优质的科技企业,解决创新型、成长型企业的长期融资问题,港交所去年进行了20多年来的最大上市规则变革,推动内地大量新经济企业去年扎堆赴港IPO,进一步巩固了香港在全球资本市场中的领先地位,香港市场2018年重回全球IPO冠军宝座。 笔者认为,上交所科创板短期内在吸引科创企业上市资源方面与港交所有一定竞争,但港股市场为中资企业提供海外融资平台,其独特优势不可取代,相信未来会有很多内地科创企业选择在内地和香港两地上市,两地市场将长期保持良性的竞合关系。目前,香港已经形成了良好的区域优势和高度聚集的经济效益。在香港资本市场的发展过程中,已经形成了完善的金融体系,专业的市场分工,透明的、标准化的金融产品,齐备的资本市场基础设施,进而形成了强大的资本市场信息聚集和资本市场研发能力和金融人才培养体系,未来香港资本市场将继续发挥内地与外界“超级联系人”的作用。

笔者认为,科创板在为科创企业提供长期融资支持的同时,也为投资者增加了新的投资机遇,令投资者可以分享优质科技创新企业的发展红利。从全球范围看,科学技术逐步成为推动经济社会发展的主要力量,创新驱动是大势所趋。当前,全球经济竞争格局正在发生深刻变化。未来5-10年,是全球新一轮科技革命和产业变革从蓄势待发到群体迸发的关键时期。科创板的设立将有利于中国企业加大科技创新投入,全力抢占全球新一轮产业发展制高点,重塑中国经济增长的引擎,推动中国经济朝着更高质量、更有效率、更加公平、更可持续的方向发展。未来,科创板市场中或将出现一批具有全球影响力和主导地位的创新型领军企业。行业板块方面,生物医药、信息技术、高端制造、新材料和新能源等五大领域未来有望步入快速发展期。这些领域的优质科技创新企业有望登陆科创板。建议中长期重点关注相关行业龙头公司的投资机会。

 

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