上周，MSCI宣布将大幅提高A股在MSCI全球基准指数中的权重，纳入因子由5%提高至20%，分三步落实。首先，在今年5月半年度指数评审时，将大盘A股的纳入因子从目前的5%升至10%。同时，以10%的纳入因子加入创业板大盘股。其次，在今年8月季度指数评审时，将大盘A股的纳入因子从10%升至15%。最后，在今年11月的半年度指数评审时，将大盘A股的纳入因子15%升至20%。同时，将中盘A股（包括创业板中盘股）以20%的纳入因子纳入。与此前咨询文件不同的是，MSCI决定将原计划的两步纳入修正为三步纳入，将纳入中盘A股的时间点由原计划的2020年5月提前至今年11月。

笔者认为，本次A股权重提高三步骤完成后，A股占MSCI新兴市场指数的权重将从目前的0.7%提高至2019年11月的3.3%，将给A股市场额外带来600亿美元左右的海外增量资金，而且海外投资者可选择的投资标的将更加全面、更加丰富。MSCI新兴市场指数将涵盖253只A股大盘股和168只A股中盘股（包括27只创业板股票）。按照目前市值计算，如果未来A股完全纳入MSCI新兴市场指数（即纳入指数因子=100%，将为A股市场进一步带来约2,650亿美元的海外增量资金，中国在MSCI新兴市场指数的权重也将大幅提升至40.3%，其中A股的权重为14.8%。

笔者认为，在目前A股市场估值处于历史底部的时候，本次MSCI决定大幅提升A股权重，标志着国际投资者对内地资本改革开放成果的认可，这将为内地资本市场带来海外增量资金并为其加入全球化配置范围提供了更多的指数参考。MSCI提升A股权重意味着更多的国际投资者将参与内地资本市场，为内地资本市场带来新的活力和信心，在进一步提升A股市场国际化程度的同时还将更好地服务实体经济。更深远的意义还在于，它将促进内地资本市场的完善，为人民币作为国际货币的长期竞争力提供支持。首先，MSCI提升A股权重在中长期将会带来较大规模的海外资金流入，推动全球对中国资产的配置，由此将提高对人民币的需求，从而促进稳定人民币汇率。其次，以人民币计价的资产走势有望影响新兴市场乃至全球金融市场的价格走势，从而提升人民币的国际影响力。最后，有助于改善A 股市场投资者结构，提升海外机构投资者的比例，改变现在A股部分小盘和概念股票过度投机的局面，引导国内投资者树立长期价值投资理念。

MSCI提升A股权重为投资者增加了新的投资机遇。上证综指目前估值处于历史较低水平，对海外投资者具有一定吸引力。截至2019年2月28日，彭博数据显示，上证综指2019年预测市盈率为11.0倍、市净率为1.3倍，比过去14年的历史平均预测市盈率低26.0%，比历史平均预测市净率低36.4%。2018年以来，即使在中美贸易摩擦加剧以及内地经济下行压力加大的背景下，北向资金仍然加速流入A股市场，表明内地市场对海外投资者的吸引力与日俱增。2018年北向资金实现净流入人民币2,942亿元，高于2017年的1,997亿元的净流入水平。截至2019年2月28日，今年北向资金已实现净流入人民币1,211亿元，远高于去年同期人民币325亿元的净流入水平。行业板块方面，MSCI提升A股权重，将在中长期利好A股金融蓝筹股，以白酒、家电和医药代表的白马消费股和部分绩优中小盘股。

本文为作者个人观点，其不构成且也无意构成任何金融或投资建议。本文任何内容不构成任何契约或承诺，也不应将其作为任何契约或承诺。