上周，美联储维持联邦基金利率的目标区间在2.25-2.5%不变，内地“五一”小长假连休四天，港股市场小幅上行，但市场交投清淡。回顾上周行情，恒生指数上涨1.61%，收于30,082点，国企指数上涨0.56%，收于11,575点，港股日均成交金额为717.1亿港元，较上周有所下降。行业板块方面，上周各板块涨跌互现。其中，金融业上涨2.64%%，表现最好，主要由于部分金融蓝筹股第一季度业绩好于预期；消费者服务业和消费品制造业也表现较好，分别上涨2.11%和1.95%；原材料业下跌2.80%，表现最差，主要由于美联储没有释放降息的信号推动美元走强，令黄金股股价承压；能源业和电讯业表现也差于大盘，分别下跌2.70%和0.73%。

 上周，在5月份议息会议上，美联储维持联邦基金利率的目标区间在2.25-2.5%不变。本次会议上，美联储认为劳动力市场持续表现强劲，经济活动稳固增长；近几个月的平均就业增长仍比较稳健，失业率保持低位；第一季度家庭支出和商业资产投资增速有所放缓;从12个月的数据来看,整体通胀和剔除食品和能源价格的核心通胀均有所回落，已低于2%的目标。基于近几个月市场的通胀补偿指标仍处于低位，同时基于所调查的长期通胀预期指标几乎没有变化，美联储宣布放缓资产负债表的缩减速度，自5月2日起，将美国国债每月减持上限从目前的300亿美元降至150亿美元。

 美联储5月议息会议声明显示,虽然整体通胀和剔除食品和能源价格的核心通胀均有所回落，但美联储继续按兵不动。而且，美联储主席鲍威尔在明确通胀预期下降的背景下仍没有释放降息的信号令市场稍有些失望。根据美联邦基金利率期货推算，市场预计美联储今年降息的概率已由鲍威尔讲话前的67%降至55%%。美国3月核心个人消费支出(PCE)物价指数同比增长1.6%，低于2月份的1.7%和1月份的1.8%， 进一步远离美联储2%的政策目标。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，通胀疲软是暂时性的，美联储没有看到加息或降息的强烈理由，当前的货币政策立场是适宜的。

美国劳工部上周五公布了4月非农就业报告。数据显示，美国4月非农就业人数新增26.3万人，高于预期的19万人，同时，美国劳工部将3月新增非农就业人数由19.6万人下调至18.9万人，将2月新增非农就业人数由3.3万人上调至5.6万人，两个月合计上调1.6万人；4月份失业率为3.6%，低于3月份的3.8%，创近50年新低。另一项广义失业率指标U6失业率为7.3%，持平于3月份，位于近18年低位；4月劳动力参与率为62.8%，低于3月份的63%，表示有更多的人退出劳动力市场；4月平均每小时工资同比增长3.2%，持平于3月份。

笔者认为，4月非农就业人数好于预期，而且失业率降至近50年新低(尽管部分原因是劳动力参与率下降),表明美国劳动力市场依旧强劲。4月平均每小时工资同比增长3.2%, 增速略低于市场预期, 表明通胀压力不大。整体而言，4月非农报告基本符合美联储5月份议息会议声明的政策基调,支持美联储对当前的货币政策立场是适宜的判断。

 笔者认为，美联储5月份议息会议声明和4月非农报告均显示, 当前美国经济稳固增长，劳动力市场仍然比较强劲,通胀压力有所减弱。预计美联储将保持鸽派货币政策基调, 本轮加息周期基本结束，2019年全年都不会加息甚至可能会释放出降息信号，这将为资本市场稳定运行创造良好环境。港股市场方面,随着未来内地经济企稳向好，积极金融监管政策激发资本市场活力,叠加美联储保持鸽派政策立场，2019年港股市场的投资前景仍然向好。

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