上周，A股市场共有22只新股进行密集申购，其中21家为科创板公司，新股申购数量创历史纪录，对投资者短期风险偏好产生一定影响。同时，美联储主席释放强烈鸽派信号，7月降息基本已成定局。回顾上周行情，恒生指数下跌1.05%，收于28,472点，国企指数下跌0.98%，收于10,788点，港股日均成交金额为680.4亿港元，较前周有所下降，南向资金净流入人民币35亿元。行业板块方面，除能源业上涨以外，上周其他板块均下跌。其中，消费品制造业下跌2.79%，表现最差，主要由于汽车销售持续疲弱导致汽车股下跌拖累板块表现；资讯科技业和原材料业也表现较差，分别下跌2.28%和2.15%；能源业上涨0.18%，表现最好，主要是受近期国际原油价格反弹的利好因素影响；消费者服务业和公用事业表现也好于大盘表现，仅下跌0.45%和0.73%。

科创板首批25家公司发行市盈率显著高于A股其他板块新股。2019以来, 科创板各项准备工作快速推进。从3月28日上交所科创板电子申报系统正式对外受理项目的申报，到科创板首批25家公司将于7月22日集中上市，仅历时4个月。科创板上市定价采用市场化方式。数据显示，科创板首批25家公司发行市盈率最高的为170.8倍，最低的为18.2倍，平均发行市盈率为49.2倍，发行市盈率显著高于A股其他板块新股。目前，A股其他板块公司发行价市盈率不得超过23倍，并且不能超过同行业平均市盈率，而科创板公司发行价不设限制，建立以机构投资者为主的询价、定价、配售机制。据测算，科创板首批25家公司的实际募资金额合计370.17亿元，高于原先预期的总体募集资金310.89亿元。在科创板首批25家公司中，有21家公司实现超募，其中2家公司的超募率超过100%， 6家公司的超募率在50%-100%之间，7家公司的超募率在20%-49%之间。

科创板公司具有高成长性、高风险性、高回报性，如何对科创板公司进行合理估值成为资本市场的一个难题，叠加科创板板块交易限制有所放宽，科创板股票的波动幅度或将加大，投资者应重点研判科创板公司的长期投资价值。科创板股票涨跌幅限制比A股其他板块有所扩大。对于A股其他板块股票，上市首日涨跌幅限制分别分为两档，每次20%为限，第2个交易日开始涨跌幅限制为10%；对于科创板股票，上市前5个交易日不设涨跌幅限制，第6个交易日开始涨跌幅限制为20%。科创板投资门槛较高，科创板个人投资者需满足资产不少于50万、交易经验满两年的适当性要求。目前符合适当性要求的投资者户数约有320万户，占现有A股市场全部投资者的2.6%。

截至2019年7月12日,上交所科创板已受理148家企业的上市申请，其中122家已收到问询。根据证监会行业分类，在已申报的147家企业中，计算机、通信和其他电子设备制造业，专用设备制造业和软件和信息技术服务业的申报企业数量较多，分别为29、28及27家。从地区分布上来看，北京、江苏和上海的申报企业数量多，分别为30、25、25家。

美联储7月降息基本已成定局。上周，美联储主席鲍威尔在出席美国国会听证会时表示，2季度美国经济活动温和增长，商业投资增长有所放缓，贸易摩擦的不确定性以及对全球经济增长放缓的担忧将继续对美国经济活动和前景构成威胁，而且通胀疲软持续的时间可能比美联储之前预期的更长，美联储将会采取适当的行动来保持经济扩张，这释放出强烈的降息信号，美联储7月降息基本已成定局，从而有利于提升投资者风险偏好，利好股票等风险资产。

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