费云青、耿小琳 中银国际研究有限公司

可再生能源补贴的自查核查工作自2022年3月起在全国范围内展开，历经发电企业自查、中央企业总部核查、地方政府主管部门审查、省级核查工作组现场核查等阶段，两大电网公司于10月28日公布了第一批补贴合规专案名单，共计7,344个。

笔者测算本次公布的合规专案覆盖了内地2020年底可再生能源装机容量的58%。带补贴的风电专案可能已有84%的容量纳入了本次的合规专案名单，而较多的太阳能和生物质专案可能因单个专案规模较小、审核需时等原因尚需等待未来批次的名单。笔者认为名单的公布再次确认了国家支付补贴款的意愿，而第一批名单的覆盖范围如此广泛也有助于打消投资者对发放补贴方面的顾虑。

逾八成风电项目容量纳入

根据数据详细程度的差异，笔者对专案进行三个层次的分析。第一层：对合规清单中所有7,344个专案进行初步的所属电网、能源类型分析。根据倒推测算，全部专案的总容量约为326吉瓦。

第二层：对合规清单中5,956个能够确认装机容量的专案进行分析。通过提取专案名称中的容量资讯，并与国网、南网公布的补贴清单进行比对后，再补充部分专案缺失的容量资讯，共有5,956个专案能够确认容量，总计267吉瓦，笔者进一步对其进行属地和运营商分析。

第三层：合规清单中2,711个有电价、并网和补贴目录资讯的专案，共计114吉瓦，乃通过与国网公布的补贴清单进行匹配后所得，可以进行进一步的分能源类型、电价和年份分布分析。

1) 覆盖范围广。笔者测算本次合规清单至少覆盖了内地截至2020年底47%的非水可再生能源装机容量，在进行合理推算后该比例可达58%。如此大范围的第一批清单应该有助于驱散市场关于保证补贴到位方面的担忧。

2) 风电专案占主导。笔者测算合规专案中约71%的装机容量为风电专案（确信的第二层专案中有190吉瓦，第一层推算有236吉瓦，分别占合规清单总容量的67%和84%），而光伏和生物质分别占26% (第二层69吉瓦) 和3% (第二层8吉瓦)。风电专案在第一批合规清单中的容量占比高于2020年底的实际装机占比，预计后续批次的合规名单中光伏占比将有所提升。

3) 新专案似得到优先审查。在第三层分析中，78%的专案于2016年至2020年并网，而此期间全国并网的风光装机占2020年底总容量的67%，似乎最后几年的补贴专案更快地得到了审核通过。

对于部分有较多早期专案的公司，如龙源等，在第一批合规清单中的专案占比可能会低于其他较晚入行的公司。笔者测算龙源于2020年底的可再生能源装机中约有68%进入了本次的合规专案清单。